发布日期：2026-02-14 13:00 点击次数：73
/王慧莹
剪辑/子夜
中国度庭的客厅，在夙昔二十年间完成了一场静默的权利更替。
千禧年头，一台显像管彩电是客厅当之无愧的中心，而每三台电视里，就有一台印着蓝色的“KONKA”鲜艳。
那是康佳的黄金年代。不仅1999年开发出中国首台高了了数字电视，还与长虹、TCL独立为“电视三巨头”，康佳收拢了CRT时间的红利。
然则，客厅C位电视的更新换代比念念象中更快。从CRT电视、液晶电视，再到如今的OLED、MiniLed电视，电视品牌用时间重写电视的界说，消耗者对屏幕的需求也从能看变为智能化、场景化。
这条路上不见康佳的身影，它反而掉队得越来越严重。1月30日，康佳发布预报，展望2025年归母净利润赔本125.81亿至155.73亿元。更辣手的是，靠近退市风险。
更早之前，康佳控股股东由华裔城变更为华润集团，管制层在权利吩咐与秩序拜谒中剧烈震憾。
阛阓齐在关爱，康佳何如了？冰冻三尺非一日之寒，当敌手齐在家电主业探索竞争力时，康佳却被困在多元化的迷宫中。
这些年康佳为了转型，将业务触角伸到房地产、半导体、环保、金融投资等多个边界，却只有淡出了主流消耗者的视线。
这依然不是某个单个业务的困局，而是扫数集团的计谋转型窘境。一个计谋失焦的昔日巨头，是否还能在挤满竞争者的赛说念上找到从头起跑的位置？
赔本超百亿，康佳走到退市角落？
一场事迹预报，将康佳的赔本摆在了台面上。
1月30日，康佳发布2025年年度事迹预报。统计期内，其营收展望为90亿至105亿元，同比下跌5.53%至19%。
比较于营收下滑的预念念之中，急剧扩大的赔本范围令阛阓有些无意。2025年，康佳展望全年净利润赔本125.81亿元至155.73亿元，比较客岁32.96亿元的赔本，同比翻了3.8倍至4.7倍。
还有一个细节值得关注。物化2025年第三季度，康佳的归母净赔本还仅仅9.82亿元，同比减亏38.89%。但到了2025年末，赔本径直超百亿，这意味着仅第四季度，康佳赔本就高达116亿至146亿元。
这一事迹预报犹如一颗重磅炸弹，老本阛阓也用脚投票，事迹预报发布后的往将来，深康佳A股价出现络续“一字”跌停。
关于事迹变动原因，康佳暗示，2025年，基于严慎性原则，公司字据司帐政策及司帐揣摸，对存货、应收账款、股权投资、财务资助、低效无效金钱等计提减值准备及阐发部分展望欠债，并同比大幅增多。
更热切的赔本原因来自主业务消耗电子的发达欠安。康佳也提到，消耗电子业务受家具竞争力不及影响，营业收入下滑，天然举座用度同比有所压降，但毛利仍未灵验隐秘用度支拨，消耗电子业务仍处赔本状况。
翻看康佳财报不难发现，消耗电子业务承压昭彰。
{jz:field.toptypename/}2025年上半年，消耗电子业求扫尾收入47.13亿元，同比微降0.87%，约占康佳总收入的九成，毛利率为3.23%。其中，彩电业务是康佳里面第一伟业务，占据总收入的42%，收入同比增长6.09%，但毛利率仅有0.39%；白电业务收入则同比下滑6.76%。
需要明确的是，康佳2025年的百亿巨亏并非就怕，而是多年捏续赔本的逼近爆发。
Wind数据知道，2022年至2024年，康佳包摄于上市公司股东的净利润络续三年赔本，系数赔本额达69.31亿元，而扣非净利润的赔本时候更长——自2011年以来，康佳的扣非净利润遥远为负。
络续多年的赔本，导致康佳的资金链捏续垂危，研发插足不及、家具迭代滞后、渠说念布局不完善等问题愈发凸起，进而形成业务赔本、资金垂危、竞争力零落的恶性轮回。
在消耗端，康佳的存在感也越来越低。也曾康佳是人所共知的国民品牌，但如今，在年青消耗者的领略中，康佳似乎正在被渐忘。洛图科技数据知道，2025年我国电视阛阓品牌整机出货量为3289.5万台，康佳已然被排到了第四名开外的第二阵营。
更具威迫性的信号是，公司展望期末净金钱将由上年末的偶合23.7亿元，转为负的53.34亿至80.01亿元。字据深交所规定，若最终经审计阐发净金钱为负，康佳股票将被实践退市风险警示，成为老本阛阓上的“*ST康佳”。
关于康佳而言，化解退市风险已成为现时的环节任务。但面对百亿巨亏、净金钱为负、资金链垂危等多重窘境，念念要在短期内扫尾净金钱和净利润转正，难度不小。
昔日征象不再，康佳迷失多元化
从“彩电大王”，到“第二阵营”，康佳的没落亦然彩电行业转型的缩影。
上世纪80年代—90年代末，中国彩电行业进入以CRT为主导的黄金时间，同期降生了一批国货物牌，康佳即是其中之一。
彼时，康佳收拢机遇，加大彩电业务研发插足，推出了一系列具有立异性的彩电家具，赶快霸占阛阓份额。1992年，康佳在深圳证券来回所挂牌上市，成为国内最早上市的家电企业之一。
上市后，康佳凭借老本阛阓的融资上风，进一步扩大坐褥范围，完善销售渠说念，彩电销量捏续攀升，一度占据国内彩电阛阓首位，成为当之无愧的“彩电大王”。
茂盛时期的康佳，不仅在国内阛阓发达凸起，还积极开拓外洋阛阓，milansports家具远销寰球多个国度和地区，成为中国度电行业走出去的标杆企业，那时的康佳无疑是中国度电行业的领军者之一。
然则，买卖世界最大的不变即是变化。2010年运转，电视进入液晶平板时间，2018年独揽，跟着年青用户的文娱模式向手机、平板等蛊卦移动，电视不再是客厅场景独一的选项，扫数电视行业进入大变革前夕，以电视业务为主力的企业纷纷运转转型寻求第二弧线。
亦然那一年，康佳发布了全新的发展计谋筹划——围绕“一个中枢定位，两条发展干线、三项发展策略、四伟业务群组”加快科技转型，到2022年扫尾营收1000亿元。
时机正确，计谋失焦。当同业在高端化、大尺寸、OLED等更顶端的电视产业时间上押注解围时，康佳将要点放在了多元化跨界上。
2018年，围绕科技平台公司的转型，康佳重点发力半导体行业。先是在存储芯片边界布局了坐褥基地，又在MicroLED边界，设置了光电时间盘问院。
这一步康佳并没走错，但半导体业务产业化进度相对安稳。2025年上半年，半导体及存储芯片业务上半年扫尾收入0.97亿元，同比增长17.38%。但康佳管制层也坦言，公司半导体业务仍处于产业化初期，物化2025年上半年尚未扫尾范围化及效益化产出，公司半导体业务举座筹划处于赔本状况。
要是说半导体业务是家电行业的延迟，那房地产、工贸、环保、金融投资等业务的探索，让康佳有些力不从心。尤其是不少业务大多以赔本首场，加重了自己的压力。
比如，在2017年吃到房地产行业红利后，康佳加大了房地产行业的插足，在天下多个城市拿地，开发住宅、买卖地产和科技产业园名堂。但房地产行业的高插足、高风险、回款周期长等特质，与康佳的主业筹划逻辑人大不同，最终成为抛弃名堂。
环保行业亦是如斯。2018—2019年，康佳曾鼎力布局环保边界，但由于环保业务对政策依赖性强，从2019年运转，环保业务事迹捏续下滑，最终酿成赔本。2023年年报中，深康佳明确暗示将逐渐退出工贸和环保业务。
这种多元化彭胀不仅零落了了的计谋筹划，更热切的是与主业关联度低，在未能扫尾盈利的情况下，需要主业输血，进而累赘了公司的发展。
这些年，康佳似乎什么齐念念作念，但却什么齐作念不好。比较于多点着花，康佳更热切的是作念减法，在中枢家电边界想法盘问新时间，跟上时间趋势。
华润入主，康佳寻求出息？
面对捏续的事迹赔本，康佳也一直在寻找出息。
客岁4月，康佳迎来了热切改造。为推动央企之间专科化整合，华裔城集团宗旨将其捏有的康佳集团沿路股份无偿划转给华润集团。
7月，A、B股股份完成划转，华润妥当成为捏有康佳30%股份的新骨子限定东说念主，华裔城扫尾康佳长达34年的控股历史。
陪同实控东说念主的变化，康佳管制层也迎来一轮洗牌。8月，康佳换届产生新一届董事会，6名非寂寞董事中，华润系占据了4席。一系列东说念主事治愈后，阛阓齐在期待华润能为康佳纾困。
对康佳而言，华润的入主无疑是济困解危。在华润入主之前，康佳已堕入主业乏力、副业赔本等窘境中，凭借在消耗电子供应链、半导体产业布局、渠说念资源、资金实力等边界积聚深厚，华润有望为康佳带来资金复旧、品牌背书，有助于缓解阛阓对康佳的信心危急，为自后续的计谋转型、业务整合创造了有意条款。
具体到动作上，华润入主后，并莫得急于推出大范围的改良举措，而是聘用了“四平八稳、逐渐推动”的策略。其中，资金纾困是华润入主后环节推动的职责。
2025年9月，康佳在投资者规划行动中流露，华润为康佳提供了39.7亿元的低息告贷，年化利率仅为3%。其中，21.7亿元专项用于归收复控股股东华裔城的告贷本息，剩余18亿元则用于兑付外部有息欠债和平素资金盘活，灵验裁减了公司的财务成本，缓解了资金链压力。
除了从外部为其输血，华润还试图盘活康佳的存量金钱。本年1月，康佳发布公告称，其对乌镇佳域基金的出资金额将由2亿元减少至1.3亿元。
缓解资金压力是当务之急，但更热切的，是匡助康佳进步自我造血能力，并找到一条可捏续的发展说念路。
这无非即是两条路：一是聚焦主业，二是给舒缓副业。
现时，一方面，消耗电子业务行动康佳的传统主业，依旧是重点发展对象，适住持电行业高端化、场景化的趋势，康佳家电家具转型升级大势所趋。另一方面，半导体业务和PCB业务行动康佳业务的第二弧线，也应该凝视时间研发和阛阓拓展。
换句话说，念念要扫尾确切的破局，康佳需要逼近力量办大事。这场刮骨疗毒注定不是一蹴而就的事，康佳里面处罚、业务转型升级齐需要时候。
消耗端的存在感渐弱、副业累赘主业、家具竞争力不及，这些标签如今齐贴在康佳身上。一场由华润主导的深度重构正在进行，这场迟来的转型之路注定充满崎岖，需要漫长的时候和无边的极力。
最终，康佳能否更生，取决于能否在找回消耗电子阛阓位置的同期，探索出新的增长点。每一步，齐拦阻有失，阛阓的耐性是有限的。
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